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柠檬微趣-游戏产品周期末点降临

发布时间:2019-01-02 13:08:23
柠檬微趣:游戏产品周期末点降临

  不管《王者荣耀》和吃鸡类游戏多么火热,在公交或地铁上,你总会看到大量女性玩家对消除类游戏爱不释手。就在今年9月底,南京大学生因玩消除游戏,深夜公交坐过站报警被送回学校,在新媒体平台引发热议,足见消除游戏对女性玩家的魔力。

  当下,消除类游戏市占率排名前三的产品分别为《开心消消乐》、《宾果消消乐》和腾讯的《天天爱消除》。其中,细分领域排名第二,《宾果消消乐》的开发者北京柠檬微趣,在2017年与领域老大乐元素(《开心消消乐》开发者)打完官司后,又与乐元素一同开启了A股IPO之路。

  虽然是细分领域的老二,但柠檬微趣当下的处境略显尴尬。移动互联时代的红利正在日渐饱和,连续多年经营数据仅靠《宾果消消乐》一款产品,还为该产品大打官司,公司游戏产品的研发能力不敢恭维,持续经营能力堪忧。

  年报数据多次“大改”

  2017年7月19日,在柠檬微趣发布2016年报3个月后,以“前期会计差错更正” 等原因存在错误为由,对2016年年报进行修改,涉及到多项财务指标变动。其中,2015年的营业收入、营业成本、销售费用 、管理费用、资产减值损失、净利润等发生变化,2016年的个别财务指标也有所调整。变化最明显的是营收和净利润。2015年营收从5077.41万元变为4889.30万,减少188.11万;归属于挂牌公司股东的净利润从308.06万变为156.64万,减少151.42万。2015年的应收账款周转率从5.02变为4.40;净利润增长率由267.24%变为-33.43%。2016年的净利润增长率由1877.37%变为3788.84%。

  年报修改不久之后,柠檬微趣又表示,公开转让说明书中存在问题,并对其进行第二次更正。数据资料显示,2014年、2015年前五名客户销售总额占各期营业收入的比例均被提升。2014年的99.02%变为99.05%;2015年的89.84%变为96.20%。

  需要注意的是,柠檬微趣2014年、2015年的资产、负债、营收、净利润等几十项财务指标也被大范围修改。年报、公开转让说明书两大报告,却多次修改,柠檬微趣财务数据可信度有多高呢?

  一款游戏产品吃3年

  报告期内,柠檬微趣营业收入主要来源长时间依赖于《宾果消消乐》一款游戏产品,2014 年度、2015 年度、2016 年度及 2017 年 1-9月,该款游戏收入占当期营业收入的 比重分别为 20.00%、94.65%、99.67%和 98.49%。

  《宾果消消乐》基本已经成为支撑公司业绩持续增长的唯一盈利来源。虽然消除类游戏从“俄罗斯方块”开始一直都经久不衰,但产品老化问题依旧会降低吸引力和消费转化率。

  图一:柠檬微趣业绩极度依赖“宾果消消乐”

  

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  游戏产品是有周期的,从街机到PC端再到移动端,游戏产品的周期正被极限压缩。曾经以魔兽争霸为基础制作的DOTA,以及腾讯的LOL等PC端的多人对战性游戏,生命周期能够极限拉伸到5到6年。但进入手游时代,这个周期已经急速下滑,业内人士透露,非热门手游生命周期不会超过6个月。而流行手游的生命周期现在已经不到2.5年,腾讯手游王者荣耀和网易的阴阳师便是证明。

  而柠檬微趣主营产品《宾果消消乐》已经为公司贡献了多达3年之久的业绩,产品生命周期已经到达极限。

  2015年是《宾果消消乐》增长最迅速的一年,累计注册用户数较上期末增长率为1431.81%,但随着生命周期的临近,近年来出现急速下滑,2016和2017前9个月,累计注册用户数较上期末增长率分别为:210.16%、67.13%。伴随注册用户的增速的下滑,游戏用户的付费率持续下滑,月充值金额总量也出现明显的拐点(见下图)。

  图二:柠檬微趣iOS端游戏数据概览

  
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  图三:柠檬微趣Android端游戏数据概览

  
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  同时,《宾果消消乐》产品月均活跃2017年一季度达到最高的3200万,到2017前三季度后,已经下降到月均3000万,说明二、三季度出现明显的拐点,且降幅较大。(见下图)

  图四:柠檬微趣付费率持续下滑

  
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  消除类游戏增长瓶颈和市场萎靡已经逐步显现,但令人遗憾的是,柠檬微趣4年多时间并没有其他有质量的游戏产品面世,其研发和持续经营能力着实让人着急。此外,根据募投项目来,柠檬微趣募资的投资方向依旧偏向新形式的消除类游戏,在颓势已现的当下,这一战略方向可以算保守少冒风险,但对企业的实质贡献能有多大?对公司的市场敏锐性和产品研发力有多大提升呢?这需要打一个大大问号。

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